한온시스템, 대대적 구조조정 예고… 투자자들은 어떻게 대응해야 할까?

조현범 회장, 한온시스템 구조조정 공식화

조현범 한국타이어앤테크놀로지 대표이사 회장이 한온시스템의 대대적인 구조조정을 단행할 계획을 밝혔습니다.

조 회장은 6일 열린 람보르기니 신차 '테메라리오' 공개 행사에서 기자들과 만나 "한온시스템의 재무구조 개선을 위해 유럽 공장의 자산과 인력 감축, 비수익성 사업 정리 등 구조조정을 진행할 것"이라고 말했습니다.

이번 발표는 조 회장이 한온시스템 인수 이후 처음으로 공식적으로 재무개선 방안을 언급한 것이어서 주목받고 있습니다. 구조조정의 핵심은 ▲비용 절감, ▲현금흐름 개선, ▲비수익 사업 정리 등으로 요약됩니다.

왜 한온시스템 구조조정이 필요한가?

1. 한온시스템의 재무 악화

한온시스템은 전기차 시장 성장 둔화(캐즘, Chasm), 원자재 비용 상승, 글로벌 자동차 시장 불확실성 등의 영향을 받아 실적이 부진한 상황입니다. 조 회장은 "한온시스템이 재무적으로 어려운 상태이므로 현금흐름을 개선하는 것이 최우선 과제"라고 강조했습니다.

구체적으로 한온시스템의 부채비율은 높아지고 있으며, 수익성이 낮은 사업부가 부담으로 작용하고 있습니다. 이에 따라 유럽 공장 등 비용이 많이 드는 자산을 정리하고, 비효율적인 부문을 축소할 가능성이 큽니다.

2. 전기차 시장 둔화(캐즘)로 인한 고객사 조정 필요

조 회장은 "전기차 시장의 '캐즘(Chasm, 일시적 수요 둔화)' 현상이 발생하고 있다"며 고객사 조정 가능성도 시사했습니다. 전기차 시장이 빠르게 성장할 것으로 예상됐지만, 실제로는 글로벌 경기 둔화, 고금리 등으로 인해 전기차 수요가 주춤하고 있습니다.

이러한 상황 속에서 고객사 구조를 조정하고, 수익성이 높은 기업과의 거래를 강화할 가능성이 높습니다. 이는 한온시스템이 기존 고객사 중 수익성이 낮은 거래를 줄이고, 보다 안정적인 거래처를 확보하려는 전략으로 해석됩니다.

한국타이어와 한온시스템의 시너지 효과

조 회장은 한국타이어와 한온시스템의 협력 가능성도 언급했습니다.

그는 "두 회사가 고객사를 공유하고 있으며, 전기차 전용 타이어와 열 관리 시스템의 중요성이 커지고 있다"며 시너지 효과를 기대한다고 밝혔습니다.

한온시스템은 전기차의 열 관리 시스템을 전문적으로 다루는 기업으로, 전기차 배터리 및 구동 시스템의 온도를 최적화하는 역할을 합니다. 한국타이어는 전기차 전용 타이어 시장에서 경쟁력을 갖추고 있는 만큼, 양사의 협업이 향후 전기차 시장에서 긍정적인 영향을 미칠 가능성이 큽니다.

미국-캐나다 관세 문제… 한온시스템에 미치는 영향은?

한온시스템은 캐나다 온타리오주에 전동컴프레서(전기차 부품) 공장을 건설 중입니다. 하지만 미국이 캐나다산 제품에 대해 관세 부과를 검토 중이어서 한온시스템의 수출 경쟁력이 약화될 가능성이 있습니다.

조 회장은 **"미국이 부품까지 관세 부과를 확대할지 불확실한 상황이지만, 공장 건설은 계속 추진할 것"**이라고 밝혔습니다.

이는 향후 미국의 관세 정책이 한온시스템의 실적에 직접적인 영향을 줄 수 있다는 의미이므로, 투자자들은 미국의 무역 정책 변화를 지속적으로 체크할 필요가 있습니다.

투자자들은 어떻게 대응해야 할까?

1. 단기적 불확실성에 대비한 신중한 접근 필요

한온시스템의 구조조정 발표는 단기적으로 주가 변동성을 확대할 가능성이 있습니다. 특히 유럽 공장 감축, 고객사 조정 등의 이슈는 단기적으로 매출 감소를 초래할 수 있습니다. 따라서 투자자들은 구조조정이 실제로 진행되는 과정에서 한온시스템의 재무구조가 얼마나 개선되는지를 지켜볼 필요가 있습니다.

2. 전기차 시장 회복 여부에 주목

한온시스템의 주요 고객사는 전기차 관련 기업입니다. 따라서 전기차 시장이 다시 성장세로 돌아설 경우, 한온시스템의 실적 개선 가능성도 커질 것입니다.

최근 글로벌 자동차 제조사들은 전기차 생산 속도를 조절하고 있지만, 중장기적으로 전기차 시장의 성장은 지속될 것으로 예상됩니다. 투자자들은 전기차 수요 회복 여부를 체크하면서 한온시스템의 중장기 투자 매력을 평가할 필요가 있습니다.

3. 한국타이어와의 시너지 효과 기대

한온시스템이 한국타이어와 협업을 강화하면서 전기차 시장에서의 경쟁력을 높일 가능성이 있습니다. 따라서 한온시스템의 실적뿐만 아니라, 한국타이어의 전기차 사업 확대 여부도 함께 모니터링하는 것이 중요합니다.

4. 글로벌 규제 및 관세 정책 변화 확인

미국이 캐나다산 제품에 대한 관세 부과를 확대할 경우, 한온시스템의 캐나다 공장이 비용 증가 부담을 안을 가능성이 높습니다. 이에 따라 투자자들은 미국의 관세 정책 변화에 주목하면서 한온시스템의 수출 전략이 어떻게 조정되는지를 지켜볼 필요가 있습니다.

맺음말

조현범 회장의 구조조정 계획 발표는 한온시스템의 재무구조 개선과 수익성 강화 전략의 일환으로 볼 수 있습니다.

단기적으로는 유럽 공장 감축 및 고객사 조정 등의 영향으로 실적 불확실성이 커질 가능성이 있지만, 장기적으로는 비효율적인 부문을 정리하고, 한국타이어와의 협력을 강화하면서 경쟁력을 높이는 방향으로 가고 있습니다.

투자자들은 한온시스템의 구조조정 진행 과정, 전기차 시장 회복 여부, 미국의 관세 정책 변화 등을 면밀히 모니터링하면서 신중한 투자 전략을 수립하는 것이 필요합니다.